ASML kwam met overtuigende jaarcijfers en een sterke orderinstroom. Het aandeel steeg bij opening van de handelsdag nog eens 7%, waarmee de beurswaarde in iets meer dan vier maanden tijd is verdubbeld. Is instappen nog aan de orde?
ASML (ASML) heeft er zoals verwacht een recordjaar op zitten en 2026 zal volgens het management nog een stuk beter worden. Uit de jaarcijfers kwam naar voren dat de chipmachinefabrikant uit Veldhoven de laatste maanden volop profiteert van de ontwikkelingen op het gebied van kunstmatige intelligentie. Die stuwen de vraag naar de meest geavanceerde chips en daarmee ook naar de meest geavanceerde lithografiemachines van ASML.
Het orderboek ontplofte dan ook in het vierde kwartaal. Waar analisten op voorhand gemiddeld rekenden op een bedrag van circa €7 mrd aan nieuwe orders in het laatste kwartaal van het jaar, blijkt het in de praktijk om €13,2 mrd te gaan. Het overgrote deel daarvan, ruim €7 mrd, heeft betrekking op de meeste geavanceerde apparatuur, de zogenaamde EUV machines die noodzakelijk zijn voor de productie van onder andere de nieuwste chips van Nvidia. De teller van het totale orderboek (€38,8 mrd eind 2025) kruipt daarmee richting de €40 mrd en dat is natuurlijk enorm positief nieuws voor ASML en daarmee ook voor haar aandeelhouders.
Traktatie voor beleggers
Het sterke slot van 2025 resulteerde op jaarbasis in een omzet van €32,7 mrd, een toename van 16% ten opzichte van een jaar eerder. Daarbij verbeterde de brutomarge van 51,3% naar 52,8% en de winst per aandeel liep op van €19,25 naar €24,73. De netto kaspositie puilt aan het einde van het jaar uit met een bedrag van €13,3 mrd. Dat biedt het management de mogelijkheid om beleggers te trakteren en dat gaat ook gebeuren. ASML kondigde een nieuw plan aan om tot 31 december 2028 voor een bedrag van €12 mrd aan eigen aandelen in te kopen. Dat komt overeen met 2,4% van de beurswaarde. Het dividend over 2025 komt uiteindelijk uit op €7,50 per aandeel, wat een dividendgroei betekent van 17% ten opzichte van 2024.
ASML heeft op de korte termijn hoge verwachtingen, gesteund door het mooie orderboek. Voor 2026 rekent het management op een omzet van €34 mrd tot €39 mrd en een brutomarge die tussen de 51% en 53% dient uit te komen. Daarnaast houdt de onderneming vast aan haar doelstellingen op de middellange termijn. Wij maken hierdoor de inschatting dat tegen 2030 een omzet van €55 mrd tot de mogelijkheden behoort, met een brutomarge die hoog in de 50% kan uitkomen. Als ASML in de tussentijd gestaag door blijft gaan met de inkoop van eigen aandelen, ligt een winst per aandeel van €55 tegen 2030 in het verschiet. Indien beleggers tegen die tijd bereid zijn om 30 maal de winst te betalen voor deze quasi-monopolist, dan spreken we tegen die tijd over een beurskoers van € 1650.
Advies aandeel ASML naar ‘houden’
Op een huidige beurskoers van €1302 achten we het aandeel nog altijd kansrijk, maar raden we af om achter de muziek te blijven aanlopen, met het oog op de fors opgelopen waardering (Investeerderspagina).
Bij een geschatte k/w 2027 van 37 verlagen we het advies van ‘kopen’ naar ‘houden’. Deze adviesverlaging volgt op een bijzondere koersstijging van het aandeel ASML: +111% in iets meer dan vier maanden tijd.
ASML20252024Omzet32,728,3Brutomarge52,8%51,3%Nieuwe orders28,018,9Cijfers in € mrdCijfers in € mrd
