(Ottawa) Les premiers signes d’une reprise économique au deuxième trimestre devraient mettre fin aux rumeurs selon lesquelles le Canada serait en récession, selon les économistes qui analysent les derniers chiffres du produit intérieur brut.
Mis à jour hier à
15 h 24
Statistique Canada annonce vendredi que le PIB réel a progressé de 0,3 % en mai, grâce à la croissance enregistrée tant dans le secteur des biens que dans celui des services. Ce résultat a dépassé la propre estimation initiale de Statistique Canada, qui tablait sur une croissance de 0,1 % pour le mois.
Andrew Grantham, économiste à la Banque CIBC, indique que la croissance a été assez généralisée en mai.
Avec des prévisions de croissance de 0,2 % en juin, les estimations préliminaires de Statistique Canada laissent désormais entrevoir une hausse annualisée de 3,4 % au deuxième trimestre.
Si ces chiffres se confirment, cela marquerait un rebond solide après la légère contraction enregistrée au premier trimestre de l’année.
« Nous nous attendions depuis le début à un rebond. Le fait que le rebond que nous semblons observer au deuxième trimestre soit encore plus fort que ce que nous avions initialement prévu […] devrait confirmer une fois pour toutes que le Canada n’est pas actuellement en récession », souligne M. Grantham.
Statistique Canada a mis en avant la croissance de l’extraction pétrolière et gazière ainsi que la reprise du marché immobilier comme deux des secteurs ayant alimenté la croissance en mai.
M. Grantham note que ces deux secteurs se remettent d’un ralentissement temporaire au premier trimestre : les travaux d’entretien préventifs avaient pesé sur la production pétrolière et gazière, tandis que les rigueurs de l’hiver avaient freiné les ventes immobilières.
D’autres facteurs temporaires, tels que les embauches liées au recensement et aux matchs de la Coupe du monde de la FIFA en juin, ont probablement également donné un coup de pouce à l’économie au deuxième trimestre, ajoute M. Grantham.
Statistique Canada indique que les agences immobilières et les courtiers ont enregistré une hausse de 5,1 % de leur activité en mai – la plus forte progression mensuelle de ce sous-secteur depuis octobre 2024. Malgré ces récents progrès, M. Grantham souligne que le marché immobilier n’est en aucun cas solide à l’heure actuelle.
Les secteurs de la construction, de l’industrie de la fabrication, de la finance et de l’assurance ont tous progressé pour un deuxième mois consécutif, et le secteur public s’est également développé en mai.
Pas de ralentissement significatif
Marc Ercolao, économiste à la Banque TD, affirme que les données les plus récentes ne laissent pas entrevoir de ralentissement significatif.
Il semble de plus en plus que le ralentissement de la croissance au premier trimestre reflétait davantage des freins temporaires et de la volatilité qu’une détérioration significative de l’activité sous-jacente.
Marc Ercolao, économiste à la Banque TD
Doug Porter, économiste en chef de la Banque de Montréal, indique dans une note que le léger recul enregistré au cours des trois premiers mois de l’année « a surestimé la faiblesse de l’économie », et que la réalité de la production actuelle du Canada se situe probablement à la moyenne entre les deux trimestres.
M. Porter s’attend à ce que la croissance ralentisse au second semestre par rapport au rythme soutenu du deuxième trimestre. Selon lui, le coût élevé des carburants et la dernière menace de droits de douane brandie par le président américain Donald Trump à l’encontre du Canada devraient freiner la croissance.
Mais M. Porter précise également que l’économie continuait de « progresser péniblement » malgré les rumeurs de récession technique qui avaient circulé il y a quelques mois.
« Les chiffres globaux d’aujourd’hui apportent une nouvelle preuve que l’économie s’est affranchie de l’accalmie de la croissance observée au tournant de l’année », souligne-t-il.
Vers un taux directeur stable
Statistique Canada publiera ses estimations officielles pour le deuxième trimestre lorsqu’elle rendra publics les chiffres du PIB de juin, fin août.
La Banque du Canada devrait prendre sa prochaine décision concernant les taux d’intérêt le 2 septembre, quelques jours après que les données sur le PIB. La banque centrale a maintenu son taux directeur inchangé à 2,25 % au début du mois et n’a pas modifié ce taux depuis le début de l’année 2026.
Au début de cette année, la Banque du Canada tablait sur une croissance moyenne du PIB d’environ 1,5 % pour les premier et deuxième trimestres.
Après les résultats inférieurs aux prévisions du premier trimestre, la banque centrale a revu à la hausse ses perspectives, tablant désormais sur une hausse de 2,5 % au deuxième trimestre – une prévision qui pourrait s’avérer en deçà des attentes si les estimations préliminaires de Statistique Canada se confirment.
M. Grantham pointe que, pris dans leur ensemble, les résultats des premier et deuxième trimestres sont proches des prévisions de la Banque du Canada et ne devraient pas trop faire dévier la banque centrale de sa trajectoire actuelle.
Il s’attend à ce que la croissance ralentisse pour repasser sous la barre des 2 % au troisième trimestre, dans un contexte de nouvelles mesures tarifaires américaines défavorables.
M. Ercolao indique également que les chiffres du PIB de mai ne modifient guère la donne pour la banque centrale, dont la TD s’attend à ce qu’elle reste en retrait jusqu’à la fin de l’année.
« La croissance s’avère suffisamment résiliente pour se passer d’un nouvel allègement des taux, tandis que les chiffres d’inflation modérés, la marge de manœuvre persistante sur le marché du travail et l’incertitude commerciale actuelle plaident contre un resserrement de la politique monétaire », affirme-t-il.
Selon LSEG Data & Analytics, les marchés financiers tablaient vendredi à midi sur une probabilité de près de 97 % que la Banque du Canada maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion de septembre.
